2011/06/28 11:25 中央社 (中央社記者羅秀文)

原料藥廠中化生 (1762) 產品陸續取得藥證，出貨量逐漸放大，元大投顧看好明年營運將展現爆發力，預估2012年每股獲利(EPS)可達4.6元，將目標價由81.4元上調至92元。

元大投顧表示，中化生產品線成熟，其中，MCB為肌肉鬆弛劑的原料藥，2010年出貨250噸，預估今年將成長10%至275噸。

而MMF(器官移植免疫抑制劑)2010年出貨28公噸，主要客戶為Teva以及Roxane，預估2011年因新增客戶出貨微幅成長至30公噸。此外，Pravastatin為降血脂用藥，2010年出貨將近8噸、預估2011年隨市場成長可增加至9噸。

3項成熟產品為公司帶來穩定的現金流量，預估3項產品2011年營收分別為1.2億元、5.1億元以及3.5億元，2012年為1.2億、5.3億以及3.7億元。

而抗骨癌用藥Rapamycin方面，元大投顧指出，由於客戶端已申請藥證，預計第4季將拿到藥證，2012年將開始大量出貨。

元大投顧表示，Rapamysin為Merk(默克)和Ariad共同研發，近期兩家廠商已共同宣佈三期臨床結果數據佳，將開始向美國食品暨藥物管理局(FDA)申請新藥登記，由於治療骨癌的用藥較少，該藥已獲得快速審批資格，預計6個月內可獲得FDA回覆，也就是大約在年底前應可拿到藥證，第4季有機會對中化生開始大量拉貨，對中化生營運有助益。

而除骨癌之外，元大投顧指出，目前兩家藥廠也將該藥用於其他癌症進行臨床試驗，提供中化生未來營運動能。預估該藥貢獻今、明年營收分別為0.65億元以及1.45億元。

另外，元大投顧表示，Tacrolimus是Astella於2008年到期的專利藥，為器官移植的抗排斥藥，由於開發難度高，僅3至4家成功開發出學名藥。多數藥廠若要開發此一藥品都會向中化生拿取原料藥進行開發，預期今年將有一家藥廠將於第4季拿到藥證，預計在第3至第4季便可出現鋪貨需求，2012年展現爆發力。預估2011、2012年出貨金額分別為7200萬以及1.2億元。

在產品出貨成長挹注下，元大投顧預估中化生今年營收可達13.1億元，年增9.1%，預估毛利率為36.8%，EPS為3元，2012年EPS為4.6元，維持中化生「買進」評等，目標價由81.4元上修至92元。